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用一个理论解释当前股市众多乱象并且预判未来。

更新时间:2019-03-13 来源:配资658

    用池子理论来解释我国证券市场近些年的种种奇怪现象

    近些年,大盘蓝筹屡创新低,成都最有实力的股票配资公司
而创业板却不停上涨,银行股市盈率仅仅只有4倍。针对创业板,人们各种神奇的故事在讲述,但是实际的成长性却值得怀疑,与此同时,我们却在不断的妖魔化银行股。要知道,当前银行近资产收益率20%以上,却市净率仅有0.8.这样的估值代表着极其悲观的预期,那么这一切是否合理?银行股是否真的被低估?创业板是否高估?同样一个市场一方冷清,另一方却火热的原因是什么?难道中国的金融体系真的会发生崩溃吗——以至于如此低的估值!还有炒新为什么如此火热,难道中国新上市的股票真的都有很好的成长性吗?这篇文章中,我不仅希望通过一个理论对以上问题进行系统的解答,更希望能利用这个理论对未来进行预判。


    我的理论就叫做“池子理论”,在这个理论体系中,成都最有实力的股票配资公司钱=水,股票=池子。水的特点是趋“下”,证券市场总的水的特点是趋“利”。新股IPO、老股解锁上市、定向增发等行为都会扩大股票的存量而吸走水,等于池子扩容水减少,水位自然下降。由于我国经济快速发展,人民手中的财富不断增多,必然会有水(钱)不断地流向证券市场的这个池子,但是在国民经济快速发展的时期,好多已上市的公司和准备上市的公司都着急地上市融资,股票的这个池子也在迅速的扩大,所以,虽然不断有钱流入证券市场,但是由于池子容量扩大,水位也就未必增高。这就是为什么纵观世界证券市场发展的历史,一个国家经济快速发展的时期,股市往往不是涨的最好的时期,相反的,等到增长速度稍稍下降后,证券市场才会有相对较好的表现。

    其实,能容纳资金流入的池子有好多,在我国,房地产市场就是一个巨大的池子,杭州最有实力的股票配资公司吸纳了大量的社会资金,由于过往十年房地厂市场持续繁荣,使得人们认为购买房产是资产保值升值的最好手段,所以家庭资产会优先配置于房地产市场而非证券市场,所以这就形成了跷跷板效应,房地产市场的繁荣和股票市场的繁荣总是不可兼得。同时,股票市场也不是一个统一的大池子,而是又有进一步的细分,大盘蓝筹就是其中的大池子,大量资金进来水位都不见得上涨多少,甚至斯纹未动。而创业板就是个小池子,稍少一点的增量资金,水位涨幅就会很大,市场中的波涛巨浪随时可见,在赚钱效应的驱使下,配以我国散户为主的股民结构,股市增量资金自然优先配置创业板。在市场热情极度高涨,市场中不缺乏资金的2007年存在普涨格局。而在资金量有限,成都最有实力的股票配资公司大盘蓝筹和创业板必然就是跷跷板的两端,永远此消彼长的关系。

    我绝非贬低散户,但认为,如果中国证券市场要想健康发展,必须改变以散户为主的市场结构。就以我妈妈为例,她购买一只股票绝不是等分红,也不会看哪怕一眼公司的基本面,她购买一家公司的股票主要关注这家公司明天会不会涨,或者下个星期会不会涨。所以,那些盘子小、容易巨幅波动、有故事的公司容易成为她的标的。我们的市场中,类似我妈妈这样的投资者绝不在少数,甚至可以说他们是左右市场的绝对力量。那些机构投资者,学习了完善的投资理论,却无奈于业绩考核,被动追风,甚至主动“捣故事”,成都最有实力的股票配资公司成为市场坏风气的推波助澜者,关于这一点,释毛老老师有一个很好的词概括:机构散户化。

    围绕池子理论,结合社会现实,我们来回答以下问题:1.沪港通的开通对市场有何影响?2.为什么我说当前的新股发行机制是极度失败的?3.优先股的发行对市场有什么影响?4.创业板何去何从?5.大盘蓝筹何去何从?6.房地产市场下行对市场有什么影响?

    1.沪港通的开通对市场有何影响?

    有人说沪港通是一个双向开通的举动,港股的资金会流向A股,成都最有实力的股票配资公司但A股的资金也会流向港股,这一进一出基本相等。市场并没有带来增量资金,何谈股市的上涨?而我不这样认为,下面就用池子理论来解释:

    A股市场有两类池子,一个是以创业板为代表小池子,水位高。另一个是以银行股为为代表的大池子、死水一潭、估值极低。沪港通开放以后,新进入的投资者多是成熟市场的成熟投资者,我主观的断定他们将会以大盘蓝筹等低估值股票作优先选择,而流出的国内投资资金则刚好相反,主要是投机者,香港最不缺少小盘股、仙股、题材股。沪港通的本质就是增加市场“正义的”力量,而减少市场中的“非正义力量”;增加喜欢大盘蓝筹的真正投资资金,而减少一投机、讲故事为主要目的地投机资金;增加长期投资资金,而减少短期投机资金;沪港通双向开通5000亿,最理想情况是增加5000以秉持价值投资理念的资金而减少5000以投机为主要目的资金。这一增一减之间,将会极大地改变A股市场结构,改变投资风格,成都最有实力的股票配资公司那些被散户化的国内机构投资者也有望转变风格,让市场的价值发现功能得以恢复正常。

    2.为什么我说当前的新股发行机制是极度失败的?

    现在的新股发行机制真让我吐血,我真怀疑决策者脑子是否落在厕所里了。依据池子理论,新股发行会扩容池子并且会减少池子中的水,水位下降便是必然,新股发行中断多时的一个很重要的原因就是市场过于疲软,监管者想出的解决办法是中断发行,控制发行节奏,行政干预发行价格,人为地制造了一个名叫“新股”的池子,这个池子容量更小(少量资金就可以引发巨大涨幅),而且在政府的行政干预下,价格也够低,于是打新成了一种稳赚不赔的买卖。在新股上市后每一次必然封顶涨停的刺激下,成都最有实力的股票配资公司越来越多的人加入打新的行列,每次冻结的资金越来越多,中签率确越来越低,最近一次的情况是,区区十一只新股,却冻结了9000亿的资金,大量的社会资源被冻结在哪里,是一种社会资源的闲置,更是对决策者决策智商的最好讽刺,同时由于中签率极低,绝大多数的打新投资者并没有获得到哪令人羡慕的超额回报,反而给发行人创造了极其巨大的寻租空间,在巨大的利益面前,所有的管控都是无力的,这些人总能在规则中找到漏洞,从而获得超额收益。

    最最讽刺的是,限制发行数量和发行价格完全没有达到保护市场的目的,成都最有实力的股票配资公司每次打新都要冻结数千亿资金,这对市场是不可承受之重,这也就是为什么每次新股发行之前市场总要下跌的缘故,绝不是因为发行新股规模大,而是因为冻结资金规模离谱的大,即便是600家排队上市的公司都上市抽水总量都未必有9000亿,而然区区十一只新股却能冻结9000亿资金,从而给市场带来巨大压力。

    我们都在宣扬价值投资,而政府却在助长投机的氛围,每一周都有一场巨大的投机盛宴,在政府引导的这场投机运动下,投资者难免跟风逐利,投机氛围弥漫,价值投资者受到耻笑和鄙视。秉持价值投资理念的投资者在A股却总是跑不赢投机者,这样的环境怎么可能诞生理性的投资者呢?

    依我之见,当政者必须改变当前的新股发行模式,现在新股严重供不应求,决策者就应该适应市场需求,增加新股上市的速度增加新股供给,让打新不再是稳赚不赔,成都最有实力的股票配资公司让打新不能有超额收益,让打新热情慢慢消退。如果打新热情消退,为了区区十一只新股就冻结9000亿资金的现象就不复存在。没有稳赚不配的新股IPO,即便是新发行100只新股,都未必能冻结9000亿的资金。这样一来,即便新发100只新股给市场带来的压力都未必有有那11只新股大。所以,注册制的推进应当刻不容缓,让市场做主,让市场说话,政府请不要主观臆断的干涉它,监管机构的主要职责是:审查上市公司资料的真实性以及对持续披露的各种信息的真实性、合法性给予审查。政府绝不要干预发行价格,绝不要干预发行数量,成都最有实力的股票配资公司由政府干扰制造的新股短缺和稳赚不赔只会使得打新热情持续高涨,只会给少部分人创造寻租空间。由于每一次都要冻结极其庞大的打新资金,这对市场的抽水作用是极大的,按照池子理论,这样的政府干预措施完全没有达到保护市场的目的。

    3.优先股的发行对市场有什么影响?

    中国对银行业的监管可以说是全世界上最严格的,20%的存款准备金率、8%以上的核心资本充足率、平均300%的坏账准备······严格监管带来我国金融安全的同时,也带来了巨大的资本金缺口,过去几年,银行业总总是巨量IPO、增发不断,而且每一次每一家银行动辄上百亿的抽水金额,依据池子理论,IPO和增发都会扩容池子抽走水,水位自然下降。事实上,我相信随着银行股估值越来越低,近些年新进资金也有不少,虽然市场风气不好,但是秉持价值投资者的投资者也大有人在,成都最有实力的股票配资公司可以这些人的投资对于银行业的资本缺口真是杯水车薪,而且由于没有赚钱效应,增量进入投资又者很少。所以导致银行的估值没有最低,只有更低,一天更比一天低。与此同时,更有一些“投机”分子开始嘲笑和恐吓银粉,说中国银行业的坏账黑洞、说银行破产在即、说银行成长性值得怀疑、说互联网金融的冲击······然而银行用一次又一次优异的业绩予以回击,一次又一次的用实实在在的业绩回击那些无理指责,可依然无法让这些人闭嘴,为什么?因为银行股就是不涨!因为不涨,那些喜欢危言耸听的人就有口实;因为不涨,那些搞投机的人就有理由嘲笑搞投资的人;因为不涨,我们这些价值投资者就不能挺直腰板,就不能理直气壮,成都最有实力的股票配资公司就不能义正言辞!

    可银行股为什么就不涨呢?就是因为池子太大而水太少且缺乏赚钱效应,缺少增量资金的进入。但我认为这种情况已经发生了彻底的改变,现在这种改变已经发生,假以时日,银行粉们必然会迎来期待已久的银行股估值合理回归。理由如下:

    第一:优先股使得银行拥有了新的途径补充资本金,而无需通过增发新股,成都最有实力的股票配资公司也就是说未来银行股的池子不会再扩大了,它已经停止扩容了。如果它有补充资本金的需求,它可以发行优先股,优先股由于其性质,往往获得保险基金和社保基金的青睐,这等于为银行业引入增量投资者,引入活水。

    第二:银行业发展速度将会慢下来,有人会骂我脑袋被门挤了吗?银行业发展慢下来了对银行股是好事情吗?对,毫无疑问,银行发展慢下来对银行股是天大的好事情,因为发展慢下来了,资本金需求就不是那么急切了,通过内部积累就足够了,不需要再扩容池子了,这就从另一个侧面确证了我刚刚的论断:银行股的池子将不会再扩容,不扩容水位就不会再降低,股价就不会再承压,与此同时,银行的分红却逐年提高,那些坚定的持有银行股的投资者,每年都可以获得一笔客观的银行分红,成都最有实力的股票配资公司这笔分红有很大一部分最终又会流向银行股这个池子(比如说云蒙如果获得大量分红,我估计她会再加仓招商银行)。
    
    第三:沪港通将会很大程度上转变市场风格,低估值、高安全的银行股一定会成为外国机构投资者的首选,沪港通会给银行股这个池子带来活水。

    第四:房地产市场疲软,资金由房地产的池子持续的流向股市这个池子。

    4.创业板何去何从?5.大盘蓝筹何去何从?

    由于4和5是相互关联的问题,我放在一起来回答,成都最有实力的股票配资公司沪港通的直接作用是减少了创业板池子中的水,增加了大盘蓝筹这个池子中的水,其实就这一点就决定了两者未来的走向了。

    刚刚看到一个新闻,创业板公司的高管持续减持公司股票,仅仅九月一个月创业板公司高管就减持价值360亿的股票,减持的结果就是使得创业板池子扩容并且水减少。与此同时,“退市制度”和“注册制”的确立最终使得创业板的股票供应不再短缺,壳资源不再是资源。A股上的不死僵尸不复存在,创业板高估值的根本基础不复存在。

    创业板的高成长性值得怀疑,唯一拥有的就是那些“别有用心”的人编造出来的各种故事,正是这样、成都最有实力的股票配资公司那样的故事支撑着几十倍甚至几百倍市盈率的高估值,一旦供应不再短缺,池子不再小巧,失去赚钱效应的创业板将会跌得很惨。创业板已经毫无疑问的严重高估,或许接下来的不算短的一段时间内,博傻效应还会在创业板中继续存在,但是请不要侥幸的认为自己不会是最后一个的接盘者,当前,创业板严重高估的同时大盘蓝筹却严重低估,市场上有更好的投资标的,有更好的投资机会,请广大的散户投资者们不要再迷恋于创业板的疯狂,尽快撤出,越早越好!看看创业板股票高的离谱的换手率就知道了,那么高的换手率,股民每年为买卖创业板公司的股票所支付的手续费和税费就大大超过这些公司全年的利润,如此疯狂的换手率还有什么投资可言?每一个人都在期待着自己今天的100块钱能明天变成200快,每个人都不屑于一年百分之十几的涨幅,成都最有实力的股票配资公司每一个人操作创业板股票的人都期待着一夜暴富!

    与此同时,那些认为大盘蓝筹会暴涨的人也是在不切实际的幻想,2007年大盘冲上6000点的重要基础是当时的流通盘很小,虽然市值很大,但是只需要很少的资金(水)就能掀起惊涛骇浪,有细心的人回头看看2008年最高点的时候上证日均成交量吗?当时最高最疯狂的时期成交量无非不过1500亿,而现在,就在几天前,日成交额突破2000亿的日子也稀松平常。要是按照当前市场的活跃度和当年的流通盘,现在市值理应突破6000点!为什么还在2400点痛苦徘徊呢?就是因为当前A股的流通盘已经不比当年,大量的股票在市场上流通,成都最有实力的股票配资公司池子已经非常非常的大了,就算是很高的成交量都很难再掀起大的波澜。现在银行股的市盈率仅仅只有4倍,云蒙就认为招商银行有5倍的上升空间,至少合理的市盈率应该是15倍甚至20倍。我认为这样的期待是不切实际的,当且A股的池子已经很大,要想让池子的水位上涨5倍需要“天量”的资金,结论就是:根本不可能。况且纵观全世界的银行业,当前我国的银行业的盈利能力已经是世界第一,而且世界银行也的发展也并不总是一帆风顺,我认为就算是能保持当前的利润水平已经是相当不容易。考虑到巨大的池子容量,不是十分确定的未来,银行业未来的涨幅不可能达到5倍。考虑到各种有利的外部环境和内部环境,未来银行股能恢复到8倍市盈率已经是相当不容易,再考虑到无风险利率的下行,最多10倍已经是顶天。

    中国的人口断层已经形成,未来中国经济陷入长期较低迷的状态也是大概率事件,成都最有实力的股票配资公司所以云蒙千万不要期待招商银行5倍涨幅,而且你的融资融券不少,所以我强烈而诚恳的建议是当银行股的估值恢复到6倍市盈率左右的时候(对应至少50%涨幅),就适当的出售部分招商银行,归还大部分融资融券,以免风险过高。

    我又喜欢把股票比喻做“靶子”,把现金比喻做“弹药”,在涨幅巨大以后,出售部分股票,获得现金(弹药),当股票回调(大幅上涨之后,适度回调的可能性很大哦)之后可以有现金(弹药)继续买入。有句话叫做手中有粮心中不慌,成都最有实力的股票配资公司在股市中就是:“手中有现金,心中不慌忙”。现在的银行股可以算得上是绝对历史低点,可以放心大胆的持有,但当上涨50%以后,适当卖出未必是一个坏的选择,希望我的建议能对云蒙以及千千万银粉有帮助。

    6.房地产市场下行对股票市场有什么影响?

    60年代左右是我国的第一次婴儿潮,第一波婴儿潮的婴儿成年以后造就了80年代第二次婴儿潮,第二波婴儿潮在87年达到顶峰,此后就一路下滑,我印象中的数据是2010年的新出生人口还不及87年新出生人口的一半。就在几年前,80年代的婴儿潮刚刚步入社会,刚性需求由此产生,加上各种改善性需求和城市化的进程,房地产供不应求,成都最有实力的股票配资公司屡创新高。

    而现在,市场格局将会发生深刻的、根本的逆转。我认为2014年很可能就是中国房地产的转折之年,随后几年甚至十几年,这一行业都不会太好,我这不是信口胡说、或是危言耸听,而是经过详细研究调查的最后结论。那么问题就来了,持续下行的房地产市场对股票市场有什么影响?    

    有人立刻会说?对股票市场有消积影响,他们论述过程如下:房地产疲软~相关各产业疲软且银行坏账增加~企业利润下滑~股市低迷。

    但是依据我的池子理论会得到不同的结论,成都最有实力的股票配资公司我的论述逻辑如下:房地产疲软~无风险利率降低且房地产池子中的资金流向股市~无风险利率降低各企业(尤其是服务业、智造业)资金成本降低~利润增加~股市上行。

    房地产下行对证券市场的影响将会是深刻和复杂的,它的疲软对有些企业是利好,对有些企业是利空,有些企业得益于市场资金需求降低、无风险利率下降(服务业、智造业),有些企业受损于房地产市场的疲软(钢铁、水泥、家居)。那么对股市的综合影响呢?我认为综合影响是正面的,我的主要依据还是池子理论,现在我们已经看到,虽然当前经济疲软,但是股市仍然上行,这波股市上涨主要就是因为资金推动(无风险利率降低),而非GDP的推动。房地产疲软,有些先知先觉的资金已经提前回流到了证券市场,与此同时,我们看到CPI和PPI都很低,尤其是PPI已经连续26个月为负值,较低的通胀率给降准降息打开了空间——即无风险利率进一步下滑。

    无风险利率下滑影响巨大,和国外相比,我国的融资成本过高,而且A股市场的上市公司负债率都不低,哪怕只是降息0.25%,都会给公司节省每年数千万的利息,账面上增加数千万的利润。与此同时,融资融券已经发展成为市场上的重要力量,我认为当前8.5%的融资融券利息也是很高的,降息能降低融资融券客的负担,给市场进一步带来活力。

    房地产的下滑对银行业有两方面的负面影响,一方面是房地产本身的坏账,另一方面是增加地方债违约可能(当前很多地方债以土地作为抵押,以卖地收入作为偿还保障)。但考虑到连续多年的房地产调控和中国的大政府的政府格局,我认为以上两个负面影响有限,已经被重视的风险往往不是风险,房地产坏账这一风险早已列为政府管控目标,房地产以及相关贷款在总贷款额的占比较低,我国银行业的坏账准备率也极高,房地产坏账虽然会有上升,但是我认为足以覆盖。而对于地方政府的违约可能,我认为中央政府有极大的可能会出手干预。几千年来,我们都是大政府,中央政府权利大,责任也大,管的多负责任的也多,所以我们就姑且相信政府吧。

    所以,综合来看,房地产下行是好事儿,前提是你得选对标的。合肥股票配资公司哪家好?表示大盘综合情况的指数是会往上走的,这一点是不容怀疑的。

    这篇文章可以大致分为两个部分,第一部分是我对“池子理论”的阐述以及利用池子理论对市场上已经存在的各种现象加以解释。我认为“池子理论”还是能很好的解释当前市场上的各种现象的。第二部分是我利用“池子理论”对未来的预判,主要利用池子理论回答了我提出的六大问题,分别是:1.沪港通的开通对市场有何影响?2.为什么我说当前的新股发行机制是极度失败的?3.优先股的发行对市场有什么影响?4.创业板何去何从?5.大盘蓝筹何去何从?6.房地产市场下行对市场有什么影响?让我们拭目以待,看看我的这一套理论是否真实有效的解释未来!

 

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